蔚来二季度经调整经营利润2.069亿元，电话会聚焦成本压力、换电合作与物理AI布局

蔚来于9月1日发布二季度财报，随后召开分析师电话会，话题覆盖盈利、成本、换电战略和多品牌布局。公司二季度经调整经营利润为2.069亿元，约为第一季度的3.1倍，产品结构改善被视为盈利提升的关键。

成本是全场关注焦点。管理层称，自3月以来从存储芯片到电池的价格全面上涨，二季度单车平均成本较去年底增加约1.4万元，下半年材料成本平均还可能再增2000至3000元。蔚来的目标是让三、四季度整车毛利率与二季度基本持平，同时将非公认会计准则口径的销管费用占营收比重控制在10%至11%之间。

换电方面，第五代换电站（不含电池、供电等）成本为140万元，比第四代低10万元；对外合作谈判正在进行，该技术也适用于Robotaxi场景，合作普遍将采用接入费模式。智能驾驶方面，新车主可免费获赠五年订阅，二手车主每月支付380元，接近20%的订阅率已贡献数千万元收入。

组织与产品层面，智驾负责人任少卿将创办一家物理AI公司，蔚来以战略股东身份提供支持，他本人继续主导智驾业务。第三代ES8本月有望迎来第15万辆交付，ES9买家中超过四分之三来自蔚来社区之外。乐道成交均价已突破24万元，但品牌知名度仍是最大短板；乐道明年将推出一款战略新品，萤火虫则坚持单一车型并间歇推出特别版。